博远策略经观头条｜外资强劲涌入香港“热度飙升”

（原标题：经观头条｜外资强劲涌入香港“热度飙升”）博远策略

经济观察报记者老盈盈

外资机构的持续涌入，让中国香港这一投资沃土“热辣滚烫”。

近期，昇世集团香港昇世御享首席执行官张頔正与一位高净值客户沟通，希望能从多家券商和银行竞争对手中赢得为他提供财富传承服务的机会。

张頔对经济观察报记者表示，2025年是昇世集团在香港拓展业务的第三年。三年前，这家总部位于新加坡的财富管理公司启动了在香港业务的布局，并于2024年进一步扩大香港的业务规模。

由于香港自身的独特优势，以及其连接内地与全球资本市场桥梁的重要地位，越来越多像昇世集团这样的外资机构把目光投向这里。一些欧美及东南亚的金融机构和投资人，迫切地希望与香港相关部门沟通交流，表达他们对在香港展业的浓厚兴趣。这些机构申请金融牌照、物色适合的投资伙伴及项目的一系列动作，都在如火如荼地开展。与此同时，瑞银发现，来自中东地区的家族办公室，也对在香港设立分支机构表现出浓厚兴趣。

7月16日，香港证监会发布《2024年资产及财富管理活动调查》（下称《调查》），用一连串强劲增长的数字，描绘出香港的资产及财富管理业务在2024年“虹吸”资金的图景。截至2024年年底，香港资产及财富管理业务的管理资产总值升至35.1万亿港元，同比上涨13%；增长动力主要来自7050亿港元的净资金流入，同比上涨81%。其中，资产管理及基金顾问业务的净资金流入同比飙升571%至3210亿港元；私人银行及私人财富管理业务的管理资产规模同比增长15%至10.4万亿港元。来自非中国内地及香港的资金近年一直占管理资产总值的54%以上。

这场财富迁徙仍在持续。《调查》强调，香港作为卓越的国际资产及财富管理中心正步入佳境。香港特区政府财政司司长陈茂波今年也曾在多个场合强调，未来两三年，香港将超越瑞士，成为全球最大的跨境资产和财富管理中心。

资本从不说谎，其流向是对香港这座城市制度优势、市场潜力的投票，也是对“中国增长故事”的重新诠释。

7月中旬，香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光接受经济观察报记者采访时表示，为了进一步巩固香港作为全球顶尖财富管理中心的领导地位，香港特区政府会进一步优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制，预期在今年内制订具体方案，并于2026年把立法建议提交立法会审议。如获通过，有关措施可于2025／26课税年度（即纳税年度）起生效。

新外资涌入

2022年7月，昇世集团在香港设立昇世御享，其获得香港证监会颁发的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（提供资产管理）牌照后，启动了在香港业务的布局，组建团队并与各大金融机构建立合作关系。这一年，昇世集团在全球开拓的合作金融机构大约有十几家。2023年，昇世集团的业务开始爆发，合作机构超过了100家。进入2025年，昇世集团的业务规模更是突飞猛进地增长。

张頔表示，昇世集团定位为独立财富顾问博远策略，主要在合作的金融机构中为客户寻找好的投资机会，提供专业的投资建议。其最初聚焦于超高净值客群（资产规模达500万美元以上），为这类群体提供个性化的资产管理方案。这类客群以“杠杆+稀缺+传承”为核心，重仓家族信托、私募股权、对冲基金、单一项目直投（并购、商业地产、艺术品、能源资产等），并大量使用股票质押、结构化杠杆和离岸架构，追求资产隔离与税务优化。

2024年，昇世集团观察到一些市场需求的转换，决定进一步扩大香港业务规模并成立昇世汇盈。自此，除了超高净值客群外，昇世集团也开始拓展大众富裕客群（资产规模达50万美元以上）市场，这类客群以“稳健+流动性”为核心，偏爱公募/债券基金、ETF（交易型开放式指数基金）、海外保险、REITs（不动产投资信托基金）及少量私募证券，现金仍占大头。2025年，因为香港IPO（首次公开募股）市场的活跃，昇世集团获得6号牌照（机构融资咨询），又推出了昇世资本，为企业提供并购和融资的服务。

据张頔介绍，目前昇世集团已经在全球与超过200多家金融机构展开合作，包含私人银行、投资银行、券商、保险、基金公司，形成了一个强大的生态系统，为客户提供包括财富管理、家族治理、企业传承、法务税务建议、企业融资、慈善基金等服务。

这是众多涌入香港展业的金融机构展业历程的一个缩影。

7月7日，香港特区政府投资推广署宣布，2023年1月至2025年上半年，共协助超过1300家海外及中国内地企业在港开设或拓展业务。这些企业在开设或扩展业务的首年，为香港带来超过1600亿港元的直接投资，创造逾1.9万个新职位。

过去两年半，在港开设或拓展业务的企业中，美国、英国、新加坡、加拿大分别有113家、89家、68家和38家；来自中国内地的有630家企业。从行业分布看，金融服务及金融科技占比最多，有283家；其次为创新及科技，有275家；家族办公室有179家；旅游及款待占148家；商务及专业服务有129家。《调查》指出，这些投资者的资金来源在地理分布方面十分多元化。过去五年，来自亚太区其他市场、北美及欧洲投资者所占的管理资产稳步增长，三者所占的百分比分别达到双位数。

近年来，中东的投资人对香港越来越感兴趣。

瑞银2025亚太家族办公室峰会6月发布的《2025年全球家族办公室报告》显示，尽管全球家族办公室普遍偏好北美和西欧市场，中东家族办公室却展现出了更高的多元化倾向。他们对亚洲新兴市场，特别是中国内地，表现出更高的兴趣。该报告指出，近1/5（18%）的受访家族办公室计划增加了对中国内地的投资。

中国香港作为连接中国内地与世界其他国家交流的窗口，对全球家族办公室有着独特的吸引力。瑞银财富管理亚洲区主席兼瑞银香港区主管及行政总裁卢彩云在上述峰会上表示，近年来中东地区的家族办公室受粤港澳大湾区内广泛投资机会的吸引，对在香港设立分支机构表现出浓厚兴趣。

据方展光介绍，香港投资推广署家族办公室团队从成立到今年5月，已协助超过190间家族办公室在港设立或扩展业务，吸引了不少来自加拿大、德国、瑞士、澳大利亚、西班牙、美国和英国等“老钱”地区的家族办公室。此外，新兴市场如东盟和中东亦日益关注香港，视之为进入亚洲市场的关键据点，以配合资产多元化与代际传承的需要。目前有147间家族办公室表示正准备或已决定在港设立或扩展业务，超过40%的来自欧美、亚太、大洋洲以及中东等地区。

“老钱”加码布局

最近，科勒资本亚太区私人财富分销负责人赖柏盛在香港一家私人银行参与了一场面向高净值个人专业投资者的培训会，向到场的三四百名参会者分析环球金融的投资机会和风险。

随着国际环境动荡和地缘政治风险加剧，赖柏盛注意到，高净值个人投资者当下更着眼于保护自己的财富，而非在短期内赚取高回报。一些过去只投资股票、债券的投资者，现在更倾向于把部分资金分散投资到另类投资中。作为另类投资中更具有防御性、相对风险较低的投资策略之一，私募二级市场投资正受到越来越多的投资者关注博远策略，而赖柏盛在会上正是向投资者介绍了私募二级市场的投资理念。

赖柏盛向经济观察报记者介绍，今年他和团队已经参与了不下10次类似的培训活动。2025年，已经进驻香港13年的英国私募机构科勒资本开始在香港拓展私人财富市场。过去，传统私募基金募资的对象多为如退休基金、主权基金、保险公司等机构投资者，财富管理渠道对于科勒资本来说是一个新的募资市场。

在开拓市场的过程中，科勒资本发现一些香港的高净值个人专业投资者对私募股权投资和私募二级市场投资的概念比较陌生，因此决定投入资源和时间，向私人银行的投资银行家与他们的客户开展培训，介绍私募二级市场投资的理念和结构，让投资者了解到这是一种长期投资，而非短期炒卖行为。

据赖柏盛介绍，科勒资本全球财富业务“私人财富私募二级市场解决方案”的筹备工作从4年前开始，陆续在美国和欧洲组建团队。他们对亚洲地区的布局则主要于2024年起开展，在中国香港和新加坡各组建了团队。科勒资本2025年一直在香港积极寻求与更多合作伙伴建立关系，其中包括私人银行，旨在借助其渠道分销科勒资本旗下面向私人财富专业投资者的产品。

2025年初，科勒资本宣布与德意志银行建立分销合作关系，将向该行财富管理部门的专业投资者客户与其他合资格客户提供半流动性基金投资服务，此次合作的范围包括香港在内的亚太地区。

与此同时，家族办公室也是科勒资本潜在的合作对象。赖柏盛称，在亚太市场，香港的家族办公室数量相对比较多，且很多新建立的家族办公室都对私募投资有兴趣。因此，科勒资本团队在香港会积极与这些家族办公室建立起合作关系。

德意志银行集团财富管理北亚区总裁方栢泉向经济观察报记者介绍，德意志银行正与沙特阿拉伯的政府机构、主权基金及基金公司联合推出一项计划，旨在为包括香港在内的全球超高净值客户和家族办公室，提供高度定制化的解决方案，探索沙特阿拉伯的战略投资机会。

方栢泉表示，疫情后，全球金融环境发生了巨大变化，各国央行通过加息应对通货膨胀。这一变化也影响了投资者的行为模式，他们开始寻找传统资产类别之外的替代投资机会，高收益、长期投资的私人投资逐渐受到青睐，同时，对财富规划、财富保值及遗产规划解决方案的关注度也显著提升。

方栢泉进一步表示，香港作为德意志银行在北亚的业务枢纽，市场地位尤为重要。德银的目标很明确，即持续扩大在香港及大中华区的业务版图，持续为高净值及超高净值客户扩充专业团队支持，精准聚焦重点市场，为客户提供卓越的财富管理服务。

香港的吸引力

6月，张頔参与了一场由香港证监会举行的证券业发展研讨会，业界对此次研讨会反应非常热烈，超过600家金融机构的负责人到场参与。研讨会上讨论了很多热点话题，例如香港的新股上市、数字资产和稳定币等，也提及未来香港会向哪些方向发展，如何进一步提高竞争力等相关内容。

在张頔看来，香港一直在不断地创新。2025年上半年，宁德时代超过400亿港元的募资额成为全香港以及全球最大的IPO，让港交所上升至上半年全球交易所IPO募资的第一位，更凸显了香港国际金融中心的地位。这些都坚定了昇世集团开拓香港市场的决心。香港作为国际金融中心，是连接内地与全球市场的重要桥梁，也承接了粤港澳大湾区的发展规划，具备天然的地理位置优势。大湾区跨境财富管理的需求非常强劲，该区域已成为昇世集团大力发展的一个区域。

方展光认为，在日益复杂的地缘政治环境下，越来越多来自世界各地的高净值人士关注风险管理及分散投资，香港得天独厚的地理位置、完善且独立的司法制度、开放的金融市场和国际化人才等优势便突显出来。美国全球关税政策的不确定性促使一些家族办公室和投资人转向关注并投资亚洲市场。

与香港相比，新加坡、迪拜等几个国际财富中心有着各自的发展特点。

据张頔观察，新加坡凭借其地理优势、政治稳定、健全法律体系及税务环境的优势，长期以来吸引了全球的家族办公室、企业家与超高净值人士，将新加坡作为他们财富管理的可信据点。作为中东的金融桥头堡，迪拜吸引来自印度、俄罗斯、中国及海湾国家的家族资本流入。政治稳定、投资友好的政策、世界级的基础设施和极低的犯罪率，使得迪拜成为希望进行资产多元配置、获取居留身份或建立全球家族布局的理想之选。与此同时，数字资产的崛起和新型投资类别的出现，吸引了越来越多年轻、以科技为导向的新一代财富持有者聚集于迪拜。

张頔称，近年来，香港特区政府针对财富管理领域推出了一系列发展政策，包括投资移民计划、家族办公室的税务优惠等，为财富管理行业提供了有利的发展环境。此外，香港是一个税收低、法制健全、拥有先进金融基础设施和透明监管环境的城市，为财富管理业务的平稳运营，提供了稳定可靠的保障。

方展光以在香港设立家族办公室举例说明香港的优势。他表示，与其他金融中心相比，在香港设立家族办公室可自由配置全球资产，不一定需要把所有资产转移到香港。新加坡要求家族办公室将至少10%的资产投资于新加坡本地基金或企业，对于某些希望保持灵活资产配置的家族或会成为限制。相较之下，香港为家族办公室提供了更大的自由度，能够根据自己的投资需求和风险偏好进行全球化配置。这亦吸引已在新加坡设立家族办公室，但希望进一步拓展业务的家族到香港开设家族办公室，以享受更自由的资产配置条件。

打造跨境财富管理中心

未来两三年，香港是否会如陈茂波所言成为全球最大的跨境资产和财富管理中心？

赖柏盛表示，国际财富管理中心的建立需要具备三个关键条件：一是稳定的政治社会环境，二是成熟的金融体系，最关键的是第三点——它必须服务一个庞大的市场。这三点香港都具备，加上其施政的积极性和前瞻性，香港要实现这一目标具有现实可能性。

在赖柏盛看来，一个国际金融中心的建立和发展离不开人才，但人才具有流动性，所以无论是政府还是企业，都要推出具有竞争力的条件来吸引和留住人才。人才对金融生态系统的完善至关重要，而金融生态系统越成熟，募资的机会也会越多。

波士顿咨询公司近期发布的《2025年全球财富报告》，将香港和瑞士并列为2024年全球两大跨境财富管理中心，其中香港的跨境财富总值增长为各地区之冠，达到2310亿美元，其9.6%的年度增幅也胜于全球平均水平。

《2023年波士顿咨询集团全球财富报告》（下称《报告》）曾预测，到2027年，香港将以3.1万亿美元的资产管理规模反超瑞士（届时为2.8万亿美元），有望成为唯一一个管理境外资产超过3万亿美元的金融中心，从而荣登全球离岸金融中心之首。《报告》提及，香港已成为全球最大的离岸人民币中心，73%的离岸人民币均通过香港流转。随着中国经济的蓬勃发展，香港作为全球金融中心的地位也日益凸显。

据方展光透露，香港特区政府正就基金、单一家族办公室及附带权益的税务优惠制订优化方案，当中包括拓宽免税制度下“基金”的定义，涵盖退休基金及捐赠基金；增加基金及单一家族办公室享有税务宽减的合格交易种类，包括碳排放衍生工具或排放限额和碳信用产品、保险相连证券、贷款及私募债权投资和虚拟资产等，并优化私募基金附带权益的税务安排，进一步吸引海外基金及家族办公室来港设立业务，争取于下个立法年度通过相关优化方案。

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